3dmh888@gmail.com

从消费看，人口结构变化对消费增速影响负面，且消费结构的“银发经济”特点将日益突出。假定人的一生分为三个阶段：年青时期、中年时期和老年时期，其中前两个阶段是工作时期，后面一个是非工作时期。根据生命周期理论，如果人口年龄结构发生变化，边际消费倾向也会发生变化。年轻人储蓄很少，消费接近收入，甚至负债消费超过收入，消费倾向较高；中年人收入明显大于消费，既要偿还年轻时负债，又要储蓄养老，消费倾向较低；老年人消费主要依靠储蓄、大于收入，消费倾向较高。因此，如果年轻人和老年人的比例上升，则消费倾向就会提高；如果中年人的比例上升，则消费倾向会降低。从消费水平看，中年人的支付能力最强，而老年人和年轻人较弱。因此，当中年人比重下降时，消费增速将逐渐放缓。

因此，客机特别是大客机市场，出现了波音和空客两巨头，当年如日中天的麦道也早就被波音兼并，俄罗斯的图波列夫、伊留申造的图-204和伊尔-96客机，分别对标波音757和空客A340，因为无法打入美欧市场，鲜少有人问津，因为不想多增加一套维护体系，当年以极低价格出口中国国际航空公司的图-204货机，甚至改行去军航当试验机了。

从消费结构看，老年的吃、穿、住、用、行都有自己的特点，未来医疗保健、养老等“银发行业”具有较大发展空间，但还有一些行业如果没有国际需求对接，恐面临萎缩。比如，随着出生人口规模日趋下滑，婴幼儿相关消费下行。在房地产领域，房地产投资长周期拐点已过，房地产市场从高速增长阶段转向中速、高质量发展阶段。房地产长期看人口，中国20-50岁主力购房人群在2013年见顶，出生人口后期将持续下滑至2030年的1100多万，房地产投资增速已在2010年见顶，商品住宅销售面积大概率在2018年见顶。（具体见《房地产周期》，人民出版社，2017）

报告指出，缺乏高质量的工作是就业不足率稳步上升的主要原因，自2008年全球金融危机爆发以来，就业不足率一直在飙升，当时首次突破25%大关。2000年到2018年，大学毕业的数量以年均4.3%的速度增长，所谓的“适当工作”，如管理和专业工作的数量则增长了2.8%。韩国银行将服务和销售工作归类为未充分就业工作，其工资比适当的工作低38%。

我所说的明年经济形势没有什么不确定性，指的就是经济趋势将是一个长L型。那我们现在是不是已经在L的底部了？我说不是，并且肯定没有微型反弹，也肯定没有U型回转。马上有同学问我，教授你说，这个L的持续时间有多久？我说不出来也说不准，你非逼我说，至少3年到5年。为什么？因为过去40年没有认真地调整，积压到现在，新的动能是一两年能找到的吗？这么高的杠杆率是一两年能降下来的吗？去杠杆我们才做了一点点事情，就退缩了是吧？如果杠杆不降下来，中国新一轮的增长是不会到来的。就像一个人背着重物在道路上跑，它跑不快，必须要把这个负担放下。

1）中国结婚率2013年见顶后持续回落，离婚率持续攀升；晚婚晚育现象日益突出，1990-2015年平均初育年龄从24.1岁推迟至26.3岁。与美国、欧洲非婚生子女占比高达40%-60%不同，中国非婚生子女占比大约不到10%。因此，在育龄妇女规模及年龄结构给定的情况下，中国的生育问题首先是结婚问题。2013年中国结婚登记对数达1347万对，之后持续下滑至2017年的1063万对，粗结婚率从9.9‰降至7.7‰。离婚登记对数从1995年之前的不到100万对攀升至2017年的437万对，粗离婚率攀升至3.2‰。